Mengapa China menghabiskan miliaran untuk membuat orang membuka dompet mereka?

Pemerintah Cina telah menjanjikan subsidi perawatan anak baru, kenaikan upah dan cuti yang lebih baik untuk menghidupkan kembali ekonomi yang melambat. Itu di atas program diskon $ 41 miliar untuk segala macam hal, dari mesin pencuci piring dan dekorasi rumah hingga kendaraan listrik dan jam tangan pintar.

Beijing akan melakukan pengeluaran yang akan mendorong orang -orang Tionghoa untuk membuka dompet mereka.

Sederhananya, mereka tidak cukup menghabiskan.

Senin membawa beberapa berita positif. Data resmi mengatakan penjualan ritel tumbuh 4% dalam dua bulan pertama tahun 2025, tanda positif untuk data konsumsi. Tapi, dengan beberapa pengecualian seperti Shanghai di samping, harga rumah baru dan yang sudah ada terus menurun dibandingkan tahun lalu.

Sementara AS dan kekuatan besar lainnya telah berjuang dengan inflasi pasca -covid, Cina mengalami kebalikannya: deflasi – ketika tingkat inflasi turun di bawah nol, yang berarti bahwa harga menurun. Di Cina, harga turun selama 18 bulan berturut -turut dalam dua tahun terakhir.

Penurunan harga mungkin terdengar seperti kabar baik bagi konsumen. Tetapi penurunan konsumsi yang terus -menerus – ukuran dari apa yang dibeli rumah tangga – menandakan masalah ekonomi yang lebih dalam. Ketika orang berhenti membelanjakan, bisnis memotong harga untuk menarik pembeli. Semakin banyak hal ini terjadi, semakin sedikit uang yang mereka hasilkan, perekrutan melambat, upah mandek dan momentum ekonomi terhenti.

Itu adalah siklus yang ingin dihindari China, mengingat itu sudah berjuang melawan pertumbuhan yang lamban setelah krisis yang berkepanjangan di pasar properti, utang pemerintah yang curam dan pengangguran.

Penyebab konsumsi rendah sangat mudah: konsumen Cina tidak memiliki cukup uang atau tidak merasa cukup percaya diri tentang masa depan mereka untuk membelanjakannya.

Tetapi keengganan mereka datang pada saat yang kritis. Dengan ekonomi yang bertujuan untuk tumbuh 5% tahun ini, meningkatkan konsumsi adalah prioritas utama bagi Presiden Xi Jinping. Dia berharap bahwa meningkatnya konsumsi domestik akan menyerap pukulan tarif AS yang akan ditimbulkan pada ekspor Cina.

Jadi, apakah rencana Beijing akan berhasil?

Untuk mengatasi ekonominya yang sakit dan permintaan domestik yang lemah, Beijing menyelesaikan Kongres Rakyat Nasional tahunan minggu lalu dengan peningkatan investasi dalam program kesejahteraan sosial sebagai bagian dari rencana ekonomi besarnya untuk tahun 2025.

Kemudian datang pengumuman minggu ini dengan janji yang lebih besar, seperti rencana dukungan pekerjaantapi sedikit detail.

Beberapa mengatakan itu adalah langkah yang disambut baik, dengan peringatan bahwa para pemimpin China perlu melakukan lebih banyak untuk meningkatkan dukungan. Namun, ini menandakan kesadaran Beijing tentang perubahan yang diperlukan untuk pasar konsumen Cina yang lebih kuat – upah yang lebih tinggi, jaring pengaman sosial yang lebih kuat dan kebijakan yang membuat orang merasa cukup aman untuk dibelanjakan daripada menabung.

Seperempat dari angkatan kerja Tiongkok terdiri dari pekerja migran bergaji rendah, yang tidak memiliki akses penuh ke manfaat sosial perkotaan. Ini membuat mereka sangat rentan selama periode ketidakpastian ekonomi, seperti pandemi Covid-19.

Naiknya upah selama tahun 2010 -an menutupi beberapa masalah ini, dengan pendapatan rata -rata tumbuh sekitar 10% per tahun. Tetapi ketika pertumbuhan upah melambat pada tahun 2020 -an, penghematan sekali lagi menjadi garis hidup.

Pemerintah Cina, bagaimanapun, lambat untuk memperluas manfaat sosial, sebagai gantinya berfokus pada meningkatkan konsumsi melalui langkah-langkah jangka pendek, seperti program pertukaran untuk peralatan rumah tangga dan elektronik. Tapi itu belum mengatasi masalah root, kata Gerard Dipippo, seorang peneliti senior di Rand Think Tank: “Penghasilan rumah tangga lebih rendah, dan penghematan lebih tinggi”.

Pasar properti yang hampir bersatu juga telah membuat konsumen Cina lebih menghindari risiko, membuat mereka mengurangi pengeluaran.

“Pasar properti penting tidak hanya untuk kegiatan ekonomi nyata tetapi juga untuk sentimen rumah tangga, karena rumah tangga Cina telah menginvestasikan begitu banyak kekayaan mereka di rumah mereka,” kata Dipippo. “Saya tidak berpikir konsumsi China akan sepenuhnya pulih sampai jelas bahwa sektor properti telah mencapai titik terendah dan oleh karena itu aset utama banyak rumah tangga mulai pulih.”

Beberapa analis didorong oleh keseriusan Beijing dalam menargetkan tantangan jangka panjang seperti penurunan angka kelahiran karena lebih banyak pasangan muda memilih keluar dari biaya orang tua.

Sebuah studi tahun 2024 oleh think tank Cina Yuwa memperkirakan bahwa membesarkan anak menjadi dewasa di Cina biaya 6,8 kali PDB per kapita negara – di antara yang tertinggi di dunia, dibandingkan dengan AS (4.1), Jepang (4.3) dan Jerman (3.6).

Tekanan keuangan ini hanya memperkuat budaya tabungan yang sudah mendarah daging. Bahkan dalam perekonomian yang berjuang, rumah tangga Cina berhasil menghemat 32% dari pendapatan sekali pakai mereka pada tahun 2024.

Itu tidak terlalu mengejutkan di Cina, di mana konsumsi tidak pernah terlalu tinggi. Untuk menempatkan ini dalam perspektif, konsumsi domestik mendorong lebih dari 80% pertumbuhan di AS dan Inggris, dan sekitar 70% di India. Bagian China biasanya berkisar antara 50% hingga 55% selama dekade terakhir.

Tapi ini bukan masalah – sampai sekarang.

Ada suatu masa ketika pembeli Cina bercanda tentang daya tarik penawaran e-commerce yang tak tertahankan, menyebut diri mereka “para pelopper tangan”-hanya memotong tangan mereka yang bisa menghentikan mereka dari menekan tombol checkout.

Ketika pendapatan meningkat memicu kekuatan pengeluaran mereka, 11 November di Cina, atau double 11, menjadi dinobatkan sebagai hari belanja tersibuk di dunia. Penjualan eksplosif menarik lebih dari 410 miliar yuan ($ 57 miliar; £ 44 miliar) hanya dalam 24 jam pada tahun 2019.

Tapi yang terakhir “adalah seorang yang tak berguna,” kata penjual online biji kopi yang berbasis di Beijing kepada BBC. “Jika ada, itu menyebabkan lebih banyak masalah daripada nilainya.”

Konsumen Cina telah tumbuh hemat sejak pandemi, dan kehati -hatian ini telah bertahan bahkan setelah pembatasan diangkat pada akhir 2022.

Itulah tahun Alibaba dan JD.com berhenti menerbitkan angka penjualan mereka, perubahan signifikan bagi perusahaan yang pernah menjadi berita utama pendapatan pemecahan rekor mereka. Sebuah sumber yang akrab dengan masalah ini mengatakan kepada BBC bahwa otoritas Cina memperingatkan platform terhadap pelepasan angka, takut bahwa hasil yang kurang memuaskan dapat semakin banyak mempercayai kepercayaan konsumen.

Krisis pengeluaran bahkan telah mencapai merek kelas atas – tahun lalu, LVMH, Burberry dan Richemont semua melaporkan penurunan penjualan di Cina, yang pernah menjadi tulang punggung pasar mewah global.

Di Rednote, aplikasi media sosial Cina, posting yang ditandai dengan “downgrade konsumsi” telah mengumpulkan lebih dari satu miliar pandangan dalam beberapa bulan terakhir. Pengguna bertukar tip tentang cara mengganti pembelian mahal dengan alternatif yang ramah anggaran. “Tiger Balm adalah kopi baru,” kata seorang pengguna, sementara yang lain menyindir, “saya mengoleskan parfum antara hidung dan bibir saya sekarang – menyimpannya hanya untuk diri saya sendiri.”

Bahkan pada puncaknya, ledakan konsumen China tidak pernah cocok untuk ekspornya. Perdagangan juga merupakan fokus investasi yang didukung negara yang murah hati di jalan raya, pelabuhan dan zona ekonomi khusus. China mengandalkan pekerja berupah rendah dan penghematan rumah tangga yang tinggi, yang memicu pertumbuhan tetapi membuat konsumen dengan pendapatan terbatas.

Tetapi sekarang, seiring dengan ketidakpastian geopolitik tumbuh, negara -negara diversifikasi rantai pasokan jauh dari Cina, mengurangi ketergantungan pada ekspor Cina. Pemerintah daerah dibebani oleh hutang, setelah bertahun -tahun meminjam banyak untuk berinvestasi, khususnya dalam infrastruktur.

Xi Jinping telah bersumpah “untuk membuat permintaan domestik sebagai kekuatan pendorong utama dan menstabilkan jangkar pertumbuhan”. Caiyun Wang, perwakilan Kongres Rakyat Nasional, mengatakan, “dengan populasi 1,4 miliar, bahkan kenaikan 1% dalam permintaan menciptakan pasar 14 juta orang.”

Tapi ada tangkapan dalam rencana Beijing.

Agar konsumsi mendorong pertumbuhan, banyak analis mengatakan, Partai Komunis Tiongkok harus mengembalikan kepercayaan konsumen dari generasi lulusan Covid yang berjuang untuk memiliki rumah atau mencari pekerjaan. Itu juga akan membutuhkan memicu perubahan budaya, dari menabung hingga pengeluaran.

“Tingkat konsumsi yang luar biasa rendah di China bukanlah kecelakaan,” menurut Michael Pettis, seorang senior rekan di Carnegie Endowment for Peace internasional. “Ini sangat mendasar bagi model pertumbuhan ekonomi negara itu, di mana lembaga politik, keuangan, hukum, dan bisnis selama tiga empat dekade telah berkembang. Mengubah ini tidak akan mudah.”

Semakin banyak rumah tangga yang dibelanjakan, semakin sedikit yang ada di kumpulan tabungan yang diandalkan oleh bank -bank yang dikendalikan oleh negara China untuk mendanai industri utama – saat ini yang mencakup AI dan teknologi inovatif yang akan memberi Beijing keunggulan di Washington, baik secara ekonomi maupun strategis.

Itulah sebabnya beberapa analis meragukan bahwa para pemimpin China ingin menciptakan ekonomi yang didorong oleh konsumen.

“Salah satu cara untuk memikirkan hal ini adalah bahwa tujuan utama Beijing adalah bukan untuk meningkatkan kesejahteraan rumah tangga Tiongkok, melainkan kesejahteraan bangsa Tiongkok,” tulis David Lubin, seorang peneliti di Chatham House.

Menggeser kekuasaan dari negara ke individu mungkin bukan yang diinginkan Beijing.

Para pemimpin China melakukan itu di masa lalu, ketika mereka mulai berdagang dengan dunia, mendorong bisnis dan mengundang investasi asing. Dan itu mengubah ekonomi mereka. Tetapi pertanyaannya adalah apakah Xi Jinping ingin melakukannya lagi.