Pembuat keputusan Wall Street menguatkan kekacauan lebih lanjut setelah pasar terjun

Ada sedikit istirahat di Wall Street akhir pekan ini. Ada banyak kemarahan, kecemasan, frustrasi, dan ketakutan.

Kemarahan pada Presiden Trump untuk peluncuran tarif yang kurang ajar dan kacau yang menghapus triliunan dolar dari pasar saham dalam dua hari. Kecemasan tentang keadaan industri ekuitas swasta dan dana kolosal lainnya dengan investasi global. Frustrasi di antara elit Wall Street pada ketidakmampuan mereka yang tiba -tiba untuk mempengaruhi presiden dan penasihatnya.

Dan takut akan apa yang akan terjadi selanjutnya.

Hedge fund menghitung kerugian mereka, dan membual jika mereka hanya kehilangan sedikit. Bankir dan pengacara merobek kalender yang sudah jarang untuk membuat kesepakatan, beralasan bahwa tidak ada kepala eksekutif yang akan mengambil risiko merger besar atau penawaran umum segera. Bank -bank besar memainkan skenario darurat untuk menebak apakah satu klien atau lainnya akan gagal dalam efek cascading dari perang dagang internasional.

Dalam percakapan dengan New York Times selama akhir pekan, para bankir, eksekutif dan pedagang mengatakan mereka merasakan kilas balik ke krisis keuangan global 2007-8, yang menghapus sejumlah raksasa Wall Street. Meninggalkan kepanikan pasar yang brutal, tetapi relatif berumur pendek yang meletus pada awal pandemi coronavirus, kecepatan penurunan pasar pekan lalu-saham turun 10 persen hanya dalam dua hari-diatapi hanya oleh gelombang penjualan yang datang ketika Lehman Brothers pingsan pada 2008.

Seperti saat itu, luasnya downdraft yang tiba-tiba-dengan minyak, tembaga, emas, cryptocurrency dan bahkan dolar yang terperangkap dalam aksi jual-memiliki pemain terbesar Wall Street yang bertanya-tanya yang mana dari pesaing dan rekanan mereka yang tertangkap basah. Bank telah meminta klien perdagangan untuk memposting dana tambahan jika mereka ingin terus meminjam uang untuk berdagang-apa yang disebut panggilan margin yang hampir belum mencapai tingkat generasi sebelumnya tetapi tetap menyebabkan kegelisahan.

Sebagian besar dana lindung nilai dan investor swasta lainnya tidak berbagi detail portofolio mereka setiap hari atau mingguan, sehingga akan membutuhkan lebih dari akhir pekan untuk potensi kerusakan yang diketahui. Seorang kapitalis ventura, berbicara dengan syarat anonim karena dia belum secara resmi memberi tahu investornya, memperkirakan bahwa portofolionya telah kehilangan $ 1,5 miliar. Itu jika investasinya yang diperdagangkan secara tipis bisa dijual sama sekali.

“Ini benar-benar terasa mirip dengan 2008,” kata Ran Zhou, seorang manajer dana lindung nilai New York di Electron Capital, yang membatalkan rencana akhir pekan dan mengenakan kemeja kancing untuk duduk di kantornya di Manhattan dan membaca sumber berita Cina untuk mendapatkan lompatan rencana China.

Apa yang unik tentang krisis ini Itu alih -alih mengandalkan pemerintah untuk membantu mengambil potongan -potongan itu, sektor keuangan melihat sedikit harapan untuk menyelamatkan segera. Tatanan dunia yang dibangun di atas keterkaitan telah dirobek oleh Gedung Putih itu sendiri, dan posisi Amerika Serikat di pusat jaringan itu diragukan.

“Rasa sakit itu dilakukan sendiri,” oleh Trump, kata Mike Edwards, penasihat untuk investor swasta, yang menghabiskan akhir pekan untuk panggilan dengan investor lain, mulai Jumat malam.

“Anda tidak akan belajar apa pun dengan kalkulator,” katanya dalam sebuah wawancara pada hari Sabtu dari rumahnya di Connecticut. “Ini lebih tentang apa yang dilakukan tetangga Anda daripada berapa harga yang tepat.”

Selama beberapa generasi, Wall Street menikmati peran menasihati para pemimpin dari kedua partai politik besar, dan ada harapan bahwa penunjukan Scott Bessent, manajer dana lindung nilai dan Demokrat yang dulu, sebagai Menteri Keuangan Trump, berarti industri ini memiliki teman di dekat Oval Office.

Tn. Bessent, bagaimanapun, telah mengabaikan keributan. “Pasar secara konsisten meremehkan Donald Trump,” katanya pada program NBC “Meet the Press” pada hari Minggu.

Itu bahkan telah meninggalkan beberapa pembela Wall Street yang lebih besar di Trump dengan sedikit hubungannya selain mengeluh di depan umum.

“Itu menyenangkan sementara itu berlangsung,” Daniel S. Loeb, seorang manajer dana lindung nilai miliarder, menulis pada X minggu lalu dalam sebuah posting yang kemudian dihapusnya.

William A. Ackman, manajer dana lindung nilai yang blak -blakan dalam dukungannya terhadap Mr. Trump, memiliki posting panjang di X pada Sabtu sore pada awal tarif terbaru. “Mengapa jeda tidak masuk akal?” dia menulis.

“Risiko tidak melakukannya,” Mr. Ackman menambahkan, “adalah bahwa peningkatan besar -besaran dalam ketidakpastian mendorong ekonomi ke dalam resesi, berpotensi menjadi parah.”

Di antara taruhan Mr. Ackman baru -baru ini adalah Nike, raksasa pakaian yang mengalihkan rantai pasokannya ke Vietnam dari Cina, hanya untuk terjebak dalam baku tembak setelah Trump mengumumkan tarif 46 persen dari impor dari Vietnam. (Vietnam sejak itu menawarkan untuk menjatuhkan tarif barang -barang AS ke nol, mendesak Amerika Serikat untuk melakukan hal yang sama.)

Ada beberapa titik terang. Beberapa eksekutif Bank dan Hedge Fund menunjukkan bahwa, terlepas dari penjualan yang hiruk pikuk, perdagangan setelah pengumuman tarif sejauh ini berjalan tanpa gangguan yang tidak terduga, suatu poin yang juga dibuat oleh Bessent pada hari Minggu.

“Semuanya bekerja dengan sangat lancar,” katanya selama wawancara NBC.

Seorang eksekutif senior di satu bank besar juga mengatakan ada bantuan setelah panggilan pada Jumat malam dengan kepala regional bank dan eksekutif puncak yang tidak ada yang bisa menunjuk pada klien tertentu dalam bahaya ledakan langsung.

Pedagang di $ 66 miliar hedge fund Citadel, telah, selama sekitar sebulan, telah mengurangi penggunaan leverage dan instrumen perdagangan yang tidak stabil lainnya sebagai pendiri dana, Ken Griffin, menjadi semakin yakin bahwa Trump akan menyebabkan keributan, mengatakan dua karyawan yang tidak diizinkan untuk dibahas mendiskusikan intrik dana tersebut. Dana lindung nilai, yang mendekati ambang kehancuran pada tahun 2008, kira -kira datar pekan lalu, kata mereka.

Dalam wawancara, bankir investasi mengatakan mereka telah dibanjiri panggilan dari perusahaan besar yang bersedia membayar biaya besar untuk nasihat tentang cara melanjutkan. Di Bank Lazard, pesan kepada karyawan harus tersedia untuk klien tetapi tidak menawarkan keyakinan tentang apa yang akan terjadi selanjutnya, mengingat ketidakpastian yang sangat besar saat ini.

Memang, kedalaman dampak yang sebenarnya belum ditentukan. Bank of America memperkirakan bahwa keuntungan bagi perusahaan di S&P 500 dapat turun sepertiga jika pungutan pembalasan diberlakukan oleh negara-negara yang dikenakan tarif Trump. Tetapi penilaian yang mengerikan dapat berubah, jika negara -negara mulai mencapai kesepakatan dengan Gedung Putih yang akan menurunkan tarif.

Bahkan sebelum tarif terbaru diumumkan, pembuatan kesepakatan AS pada kuartal pertama turun 14 persen dibandingkan dengan tahun lalu, menurut LSEG Data & Analytics. Dan di tengah kehancuran minggu lalu, beberapa penawaran publik yang sangat dinanti -nantikan yang diharapkan oleh para bankir akan mengatur panggung untuk daftar lainnya, ditarik atau dijeda, termasuk penawaran oleh raksasa pembayaran Klarna dan Stubhub, bisnis tiket online.

Seorang eksekutif bank mengatakan dia berencana untuk menghabiskan lebih banyak waktu di Eropa, di mana kesepakatan di kuartal pertama melampaui mereka di Amerika Serikat.

Dua eksekutif ekuitas swasta mengatakan mereka berharap bahwa gejolak pasar dan hubungan global yang masam akan membuat lebih sulit bagi perusahaan swasta seperti mereka untuk mengumpulkan uang, menambah tantangan yang sudah mereka hadapi sebagai pasar penawaran yang semakin menipis telah membuat lebih sulit untuk mengembalikan uang tunai kepada investor mereka. Tekanan pada perusahaan -perusahaan itu hanya akan meningkat karena bisnis yang mereka investasikan mulai merasakan dampak tarif, kata para eksekutif ini. Saham Apollo dan KKR turun lebih dari 20 persen pada hari Kamis dan Jumat.

Seorang pengacara yang terkemuka menggambarkan dirinya sebagai “terperangah” ketika ia bergulat dengan seberapa jauh harga saham kliennya telah jatuh. Seorang eksekutif Goldman Sachs menyimpulkan frustrasi dengan Trump dengan ringkas: seseorang harus menghentikannya.

Para pemimpin puncak dunia keuangan tetap diam. Jamie Dimon, kepala eksekutif JPMorgan Chase, yang dua hari setelah pelantikan Trump mengatakan bahwa orang -orang harus “melupakan” ancaman tarif karena mereka baik untuk keamanan nasional, menghabiskan akhir pekan untuk memberikan sentuhan akhir pada surat pemegang saham tahunan yang akan dirilis pada hari Senin, setelah berbicara kepada sekelompok Chase Tellers di Nashville. Dia menolak melalui juru bicara untuk diwawancarai.

Steve Eisman, investor yang terkenal di “The Big Short” karena telah meramalkan runtuhnya pasar perumahan 2007-8, mengatakan beberapa kerendahan hati sudah beres.

“Semua orang di pasar saham pergi ke perguruan tinggi dan semua orang yang kuliah mengambil Econ 101 dan menyalakannya ke kepala mereka bahwa perang dagang itu buruk,” kata Eisman pada hari Sabtu. Dia menyarankan agar investor mengabaikan potensi Amerika Serikat, berkat kekuatan ekonominya, mungkin merupakan posisi terbaik dari negara mana pun untuk makmur dalam skenario tersebut.

Beberapa perusahaan telah membahas pandangan mereka secara publik sejak pengumuman tarif minggu lalu, tetapi bank -bank besar termasuk JPMorgan dan Wells Fargo akan mulai memegang panggilan investor untuk mengatasi pendapatan mereka (dan prospek) pada hari Jumat.

Ketidakpastian itu dicontohkan dengan rapi oleh Mr. Loeb, yang pada hari Sabtu menulis di X: “Terkadang pasar terbawah ketika segala sesuatunya terlihat paling suram.”

“Bukan prediksi,” tambahnya, “tetapi tetap berpikiran terbuka.”